大而不倒

边看边记的，不一定准确，主要是防自己看晕头。

雷曼出问题 → 找韩国人帮忙 → 找同行收购 → 政府救了两房 → 政府攒局要求别的机构救雷曼 → 美林也传出问题 → 决定优先拯救美林 → 转机：巴克莱银行同意收购雷曼，其他银行愿意帮忙 → 巴克莱反悔 → 政府促使雷曼破产 → 雷曼决定破产 → 别的金融机构也摇摇欲坠 → 政府出手救了几家too big to fall的机构 → 整个金融体系陷入信心危机 → 政府提出购买不良资产计划 → 计划未通过 → 提出商业银行国有化计划（政府购买银行股份） → 计划实行（并未完全按预想） → 危机持续一段时间后结束

《大而不倒》讲了08年全球金融危机时期，美联储拯救各个巨型企业的决策和行动。对于我们来说，能以更宏大的角度观察整个事件。

其实每年都会有大大小小的金融危机，只不过08年比较大而已。

19年5月份A股有过暴跌；18年从2月开始跌了一整年；17年4月有过暴跌；16年年初股市熔断；15年说出来都是泪……

各国中央银行的解决方案千篇一律，注资释放流动性，债券市场猛烈上涨，股票市场继续苟延残喘。

安德烈科斯托拉尼在《大投机家的证券心理学》说过：当最后一个乐观者变成悲观者时，市场也就走到了熊市的尽头。很显然，金融危机对我们来说是绝佳的股票、债券买入机会。

在《华尔街50年》里有这样的描述：那些已经一只脚踏入棺材的股市交易老手，平时只在乡下悠闲地过着退休生活，却会在金融危机的时候频繁出入华尔街，默默地购入大量的股票。

第一，怎么买股票

2007年美国投资银行贝尔斯登在次级抵押贷款证券上损失惨重。但是根本问题没有解决，08年3月14日美联储通过摩根大通向贝尔斯登注资以缓解流动性危机。

08年3月16日摩根大通以每股2美元的价格收购贝尔斯登。因为蝴蝶效应的作用，雷曼兄弟的股价也摇摇欲坠。CEO迪克福尔德正在办公室一筹莫展，准备拉沃伦巴菲特下水。

巴菲特在股票交易上是行家里手，提出了极为苛刻的注资条件：“每股40美元的优先股，和9%的利润分红。而当时雷曼的股价是36美元。”

（优先股的股东对公司资产、利润分配等享有优先权，其风险较小。有点类似于公司债券。这对于巴菲特是一笔划算的买卖。）

我们在金融危机中交易的时候，也要像巴菲特那样以安全为前提。比如2015年危机的时候应该优先考虑买入分级A基金，而不是疯狂押注分级B上涨。

如果是买入股票不能有着急的心态。因为李佛摩尔说过，“趋势开始就不会回头。”意思是下跌趋势会一直持续下去。即使是新闻中出现利好消息，也不会结束自由落体运动，所以不要去接下落的刀子。

记得08年全球股灾时候，各国央行都在宣布救市，虽然股票市场剧烈反弹，但是救市新闻只是短暂改变价格的方向，随之各国指数又出现了下跌。因此当国家宣布救市的时候，自己应该清楚这只是短暂的反弹，下跌趋势并没有改变。

最近的原油市场也是这样，原油下跌和俄罗斯减产没有一点关系。当欧佩克减产协议公布的时候，原油倒是又跌了一大截。没人知道它什么时候会上涨，耐心的等待关键位非常重要！

把这些新闻当做小说来看吧。如果晚上睡不着觉，或者心理上感到不舒服，说明买入的仓位重了。要么减仓，要么熬过去。

下图是08年的下跌趋势，价格沿着下跌趋势线一直延伸到很远很远。

我们真正要买股票的话，等到09年的1月份才可以行动，当时价格突破了月线图下跌趋势线。

实际上08年9月媒体头条爆出“雷曼申请破产保护”新闻，基本上就是熊市的尾声了。我们为了安全起见还是突破下跌趋势线比较好。

一般来说，买的时候要多准备些资金，随着价格的上涨慢慢买入。为了心态能够放松，要留下50%资金备用。不满仓的。

用我曾经在大学时拉片的方法，看完了一部电影《大而不倒》，英文名：Too big to fail。这是一部还原08年金融危机的电影，以时任美国财长保尔森为主角，讲述华尔街和华盛顿各色权力人物在应对金融系统崩溃风险时进行的斡旋、博弈、并最后做出解决方案的故事。

作为一个金融菜鸟，认真看完后还是觉得蛮震撼的。影片的一开始，就像纪录片一样引用了当时美国各个媒体的报道，“美国梦”、“泡沫”，次贷危机引发了贝尔斯登以每股2美金出售给JP摩根，泡沫破灭接下来就引发两房危机和雷曼兄弟濒临破产。在应对这些危机的时候，华尔街的精英们都以为自己是大而不倒。华盛顿给民众信心，让雷曼破产，给民众信心，政府不会手软。谁知危机像多米诺骨牌一样扩散开来，美林挺不住了，高盛挺不住了，摩根也挺不住了，整个美国金融系统面临崩塌的危机。盖特纳想出来让银行合并的方法，可是这些大鳄又怎能轻易妥协。影片的高潮保尔森给国会议员南希行了天主教徒最大的跪礼，希望政府出手支持。最后政府强迫对商业银行进行注资，让商业银行把更多的钱贷出去，增加市场的流动性，增加金融市场的信心，使金融市场不至于崩盘。

片中三次提到沃伦巴菲特，第一次是雷曼濒临破产时求助他收购，第二次是高盛想不出办法时请求他注资，第三次是保尔森不知道如何说服银行的时候打给他求助。戏份不多，仅出现三次，却成了提振信心的支柱，似乎有了巴菲特，就有了信心一般。影片中最最精彩的一段话，我认为是伯南克说服国会议员时的一段话。伯南克说：“我整个学术生涯研究论题只有一个，那就是大萧条时期。大萧条的起因是股市崩盘，但是真正打击实体经济的是信用体系的瓦解。民众无法借钱去做任何事，不能卖房子，不能做生意或者是进货。信用体系能够建立现代经济，但信用缺乏也有能力摧毁它，迅速而彻底地毁灭。要是不能大胆、果断行动，将会重演上世纪30年代的大萧条，而这次情况会更加糟糕。要是现在不这样做，经济体系会在周一彻底崩溃。”就这样，他们只拿着三页纸的议案，说服了国会通过1250亿美元的救助方案。我觉得这段话深刻地道出了金融危机的核心问题，中外皆同。美国政府是在雷曼倒闭之后才国家砸钱进场购买有毒资产。因为如果只是预期将出现金融风险，就动用终极武器，政府进场，这个决策是非常难下的。所以纵观现在中国的股灾，国家救市只有一个理由：尽一切可能避免中国雷曼时刻的降临，防止股灾演变成系统性的金融危机。这部片子对股灾是否有一些警醒作用呢？股灾的当务之急一定是提振民众信心和增强市场流动性吧。如果股市，房市，实体经济和银行系统都出现危机，那么下一个受到冲击的绝对是汇率。那中国就已经站在了金融危机的前夜…在中国的经济环境下，中央政府出大招救市，显然看到了金融系统的巨大危机苗头，一定要确保不发生系统性风险。同时也意味着中央政府认识到资本市场对国民经济的重要性，要确保融资方式的转变，以支持实体经济转型。从更深层面看，通过稳定股市也要达到维护执政党信誉的目的。我们都希望在这场金融保卫战中可以胜利，可是如何做到？我们还是要抱着美好的愿望和信心，拭目以待…

作为电影，可看性稍微差了一点，开头一大段新闻堆砌几乎要劝退了我。不过，即便是对金融一无所知的人，看到保尔森几秒钟之内被四五通电话狂轰滥炸，被焦虑纠缠到彻夜难眠但是又坚持拒绝滥用药物，还是会被紧迫感吸引着看下去。一边佩服着，一边暗自期待我和我的祖国（的经济体系）一辈子不要遇上这样的日子。